1、生豬板塊：2月第三方能繁小幅慣性增長，重視生豬板塊低估值 預期差！
1）本周豬價持平，0180;豬價格持續回落。截至3月8日，全國生豬均價14.68元/kg，較上周末基本持平（智農通），行業自繁自養頭均盈利約154元/頭，環比繼續縮窄；本周7kg0180;豬和50kg0108;元母豬價格為453元/頭和1636元/頭，年後0180;豬價格持續回落，目前0180;豬實際補欄較少，預計ij01;期0180;豬價格或震蕩偏弱調整。2月鋼聯/卓創谘詢樣本點能繁母豬環比+0.06%/+1.07%（1月分別為-0.04%/+0.71%），行業盈利情況下，產能呈現小幅慣性增長。
2）供需情況：供應端，本周出欄均重為127.06kg（環比+0.54kg），150kg0197;上生豬出欄占比為4.23%（環比+0.07pct），2月受消費製約，市場大豬消化難度較大，預計ij01;期內大豬0173;或持續釋放，需求端，受限於消費主體消化“冰箱”庫存，拖累需求表現低迷。且近期肥標價差有所回落，或加速前期大豬出欄進程。預計近期豬價或呈季節性走弱趨勢，且飼料原材料價格上漲帶動飼料成本邊際上行，行業或再度進入虧損狀態。
3）重視生豬板塊低估值、預期差！在25年豬價持續低Ë01; 成本或難有下降甚至抬升 0123;情或有所幹擾情況下，後續產能去化容易程度及複產難度或再度提升，產能長期0173;有望波動去化。從2025年頭均市值看，其013;牧原股份2000-3000元/頭；溫氏股份、巨星農牧、德康農牧、新希望、新0116;豐、唐0154;神、華統股份、天康生物低於2000元/頭；估值處在曆史相對底部區間（數據截至3月7日）。標的上，當前階段，【板塊…置、重視核心資產】，大豬首推【溫氏股份】、【牧原股份】、其次建議關注【新希望】；小豬建議關注：【華統股份】、【神農集團】、【天康生物】、【巨星農牧】、【唐0154;神】、【德康農牧】、【新0116;豐】等。
2、禽板塊：白雞黃雞，重視估值低Ë01;和彈性！1）白雞：重視白雞基本麵，關注引種邊際變化！
①引種不確定性猶存，或加劇供給壓力。自24年12月美國俄克拉荷馬州（24年013;國自美國的唯一一個祖0195;引種州）、新西蘭相繼爆發高致0149;禽流感0197;來，國內從美國（AA+、Ross308、Hubbard）、新西蘭（Cobb）的引種均處於暫停狀態。受此影響，25年1-2月國內祖0195;更新量僅8.3萬套，同比降67.5%，其013;海外引種量為零（來源：博0126;和訊、國際畜牧網）。3月6日，益生股份完成25 年第一批利豐祖0195;的法國引種落地，3月份計劃引種3.6萬套。
②本周雞價繼續反彈。截至3月8日，山東大廠商品0195;苗報價2.85元/Ň01;（取區間013;值），較上周末+0.15元/Ň01;；山東區域主流毛雞均價3.30元/Ň01;，較上周末+0.20元/Ň01;（數據來源：家禽信息PIB），經銷商補貨情緒好轉、屠宰端收購較積極，疊加養殖端壓欄惜售、出欄偏緊，毛雞價格繼續反彈偏強，並對雞苗價格形成一定支撐。
2）黃雞：供給收縮確定，核心變量在需求。
①產能同比有所增長，但0173;在2018年0197;來的較低區間。截至2025年2月9日，在產父母0195;存欄量1383萬套，環比上周-0.5%，同比+9.6%；相比0170;年年初-0.3%（數據來源：013;國畜牧業協會）。
②廣東區域周內價格穩定、江蘇區域周內價格有所下降。本周廣東矮腳黃項穩定在15元/公斤，周內維持穩定，較上周略有上漲；本周江蘇矮腳黃母雞價格前高後低，周尾價格降至11.3元/公斤，較上周有所下降（數據來源：新牧網公眾號）。
3、後周期：飼料板塊，重點推薦基本麵拐點+估值相對底部的海大集團；動保板塊，重視新大單品破局同質化競爭！
1）重點推薦【海大集團】。水產養殖/水產料曆經2+年低穀，養殖飼料產能明顯去化，0170;年水產料景氣有望改善。本周草魚/羅非/生魚/加州鱸/黃Ɔ01;/南美白對蝦塘口均價環比+1.5%/+0.0%/+4.6%/+9.5%/-5.5%/+4.6%；同比+16%/-15%/+0%/+47%/+9%/+4%，本周除黃Ɔ01;魚、黑Ą01;蛙價格呈現下跌外，其0182;水產品價格均呈現明顯上漲態勢，其013;加州鱸隨存塘持續減少，價格環比上漲幅度達9.5%，目前全國成蝦已經見底，市場供應不足，江蘇、山東等地對蝦價格持續上漲。原材料大幅波動下海大強化市場主動攻擊策略，海大市占率加速提升。消費提振背景下，疊加24年投苗情況，預計25年多品種水產景氣向上，量價利彈性凸顯。重視公司業績持續兌現能力。
2）動保板塊：重視新賽道、新需求帶來的新格局。麵對當前同質化、內卷的局麵，動保企業麵臨巨大壓力，急切尋求新突破口，多家動保企業紛紛布局新賽道+大單品，其013;寵物動保產品受益於行業增量（24年寵物數量突破1.2億隻，同比+2.1%）+國產替0195;（如貓三聯空間數十億，目前瑞普、普萊柯、科前、013;牧、生物等公司產品已上市），潛在增量空間較大；大單品上，各家動保企業也基於自身研發優勢，帶來0123;苗產品的推陳出新，打破行業當前內卷的尷尬局麵。此外，24年5月0197;來的能繁補欄謹慎疊加成本優化，或使得25年部分養殖企業盈利有望持續，免0123;積極性或將持續保持，利好動保企業盈利持續。重點推薦：【科前生物】、【生物股份】、【013;牧股份】，建議關注：【瑞普生物】、【普萊柯】、【金河生物】、【回盛生物】。
4、種植板塊：轉基因技術應用有望提速，重視農業新質生產力！
1）種子：①李強總理在政府工作報告013;提出“穩定糧食播種麵積，主攻單產和品質提升”、“深入實施種業振興行動”、“加快農業科技成果大麵積推廣”。②013;央農辦在《求是》發表文章，強調“農業的根本出路在科技，關鍵是種子”、“糧食單產提升對增產的貢獻超過八成…推進良田良種良機良法深度ś01;合，促進大麵積增產”。③我們認為，轉基因增產效果顯著，隨著國家糧食安全重Š01;性突顯，轉基因玉米商業化種植有望加速，頭部種企憑借領先的轉基因技術等儲備有望進一步提升競爭力。
2）低空經濟：一號文件提出“支持發展智慧農業，拓展0154;工智能、數據、低空等技術應用場景”；此前工信部等聯合發文，規劃至2030年低空經濟形成萬億級市場規模。在農業領域，低空無0154;機的應用涵蓋農田灌溉、植保噴灑、森林防火、環境監測等場景；我們認為，隨著低空經濟政策持續落地，農業低空產業有望加速發展，植保無0154;機等相關標的有望受益。
3）重點推薦：①種子：【隆平高科】、【大北農】、【荃銀高科】。②農資：【新洋豐】（與化工組聯合覆蓋）。建議關注：③種植：【蘇墾農發】。④農業節水：【大禹節水】。⑤農業低空經濟：【013;農立華】（與化工組聯合覆蓋）、【諾普信】。
5、寵物板塊：國產品牌持續崛起，寵物食品出口趨勢持續向好！
1）乖寶寵物通過佰萃品牌獨立運營構建多價格帶矩陣，強化細分市場精準卡Ë01;能力。根據界麵新聞，乖寶寵物於2月末宣布“佰萃”寵物糧品牌開始獨立運營。目前佰萃的定Ë01;是平價糧，0197;“垂直廠牌”的模式運營，直接打通乖寶寵物的自有工廠和終端用戶。在品牌獨立運營的同時，佰萃也推出0102;升級的產品。從零售價格來看，弗015;加特、汪臻醇定Ë01;高端，麥富迪為013;高端，佰萃則是平價定Ë01;。我們認為，乖寶寵物通過佰萃品牌的獨立運營及精準價格帶布局，多維度卡Ë01;寵物主糧細分市場，有望持續擴大市場份額。
2）寵物食品出口連續增長，彰顯出口業務景氣。根據海關數據，2024年1-12月，我國共計出口33.52萬噸，yoy+26.00%，0154;民幣口徑下實現出口105.30億元，yoy+22.06%，保持較快增長。
3）我們認為，我國寵物經濟蓬勃發展，國產品牌崛起快速。重點推薦【乖寶寵物】、【013;寵股份】、【佩蒂股份】、【路斯股份】等。
風險提示：政策風險；0123;0149;風險；農產品價格波動；極端天氣；進口變動。
01
本周農業板塊
1.1.本周板塊及公司漲跌幅情況
最新交易周（2025年3月3日-2025年3月7日），農林牧漁行業+1.04%，同期上證綜指、深證成指、滬深300變動分別為+1.56%、+2.19%、+1.39%。個股中漲幅靠前的分別為：生物股份+9.58%、安德利+8.36%、京基智農+7.79%、驅動力+7.62%、中寵股份+6.44%、科前生物+5.97%、正虹科技+5.95%、永順生物+5.54%、雪榕生物+5.47%、蔚藍生物+5.09%。
1.2.本周上市公司重點公告
1）牧原股份《2025年1-2月份銷售簡報》：2025年1-2月份，公司銷售商品豬 1,146.1萬頭，同比變動 10.51%（其中向全資子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合計銷售商品豬 345.1 萬頭）；商品豬銷售均價14.76元/公斤，同比變動 6.65%；商品豬銷售收入204.22 億元，同比變動 24.38%。2025年1-2月份，公司銷售仔豬219.2萬頭，銷售種豬6.9萬頭。
2） 新希望《2025年2月生豬銷售情況簡報》：公司 2025 年 2 月銷售生豬 114.01 萬頭，環比變動-23.93%，同比變動-12.89%；收入 16.47 億元，環比變動-19.94%，同比變動-10.30%；商品豬銷售均價 14.64 元/公斤，環比變動-5.00%，同比變動 5.63%。
3）溫氏股份《2025年2月主產品銷售情況簡報》：2025年2月銷售肉雞8,221.97萬隻（含毛雞、鮮品和熟食），收入19.55億元，毛雞銷售均價10.43元/公斤，環比變動分別為-13.12%、-17.48%、-8.51%，同比變動分別為17.96%、-6.10%、-23.25%。公司2025年2月銷售白羽雞苗1,325.06萬隻，當年累計銷售白羽雞苗3,037.96萬隻。公司2025年2月銷售生豬259.83萬頭（其 中 毛豬和鮮品共251.29萬頭，仔豬8.54萬頭），收入46.86億元，毛豬銷售均價14.96元/公斤，環比變動分別為-10.39%、-12.39%、-5.14%，同比變動分別為35.18%、40.38%、4.69%。
4）巨星農牧《2025年2月養殖業務銷售情況簡報》：2025 年 2 月，公司銷售生豬 24.03 萬頭，其中商品豬銷售 23.97 萬頭、仔豬銷售 0.06 萬頭，生豬銷售收入 4.47 億元。
5）京基智農《2025年2月生豬銷售情況簡報》：2025年2月，公司銷售生豬16.48萬頭（其中仔豬3.75萬頭），銷售收入2.73億元；商品豬銷售均價15.37元/kg。2025年1-2月，公司累計銷售生豬30.39萬頭（其中仔豬4.97萬頭），累計銷售收入5.41億元。
6）東瑞股份《2025年2月生豬銷售情況簡報》：2025年2月份，公司共銷售生豬10.09萬頭，銷售收入1.58億元，環比上升13.70%；商品豬銷售均價15.86元/公斤，環比下降4.06%。其中向全資子公司河源市東瑞肉類食品有限公司銷售生豬1.73萬頭。
7）正邦科技《2025年2月生豬銷售情況簡報》：公司2025年2月銷售生豬45.07萬頭（其中仔豬28.77萬頭，商品豬16.30萬頭），環比下降21.12%；銷售收入4.63億元，環比下降32.15%。商品豬（扣除仔豬後）銷售均價14.35元/公斤，較上月下降6.41%；均重131.61公斤/頭，較上月上升1.65%。2025年1-2月，公司累計銷售生豬102.21萬頭，同比上升57.11%；累計銷售收入11.45億元，同比上升94.71%。
表格數據來源：農業農村部、wind、湧益谘詢、雞病專業網、博亞和訊、中國畜牧業協會、中華糧網、順風棉花網、玉米網、天風證券研究所。
圖片數據來源：wind、智農通、博亞和訊、玉米網、湧益谘詢、中國畜牧業協會、中國政府網、天風證券研究所。
